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LPG期貨上市首日“穩起步”:成交9.64萬手 保障流動性促價格發現

2020-03-31 08:30:36 來源:亞匯網 作者:小亞 打印 字號:  

首日成交9.64萬手保障流動性促價格發現

LPG期貨上市首日“穩起步”

3月30日,我國首個氣體能源衍生品——液化石油氣(LPG)期貨在大連商品交易所(下稱“大商所”)掛牌上市,LPG期權也將于31日正式亮相。在國際能源化工板塊和金融市場發生劇烈波動的當前,LPG期貨、期權同步上市,開創了國內商品期貨、期權同步上市的先例,為相關產業管理價格波動風險和發現價格提供了新的工具。

價格下跌符合預期,流動性促價格發現

記者了解到,截至30日15時收盤,共有8600多個客戶參與了LPG期貨首日交易,成交量9.64萬手(單邊,下同),持倉量1.31萬手。其中PG2011主力合約成交量達到8.51萬手,持倉量1.02萬手。LPG期貨上市首日交易活躍,價格波動合理,產業客戶積極參與交易,中國石油國際事業有限公司搶得LPG期貨首單交易?傮w上看,LPG期貨實現了平穩起步的預期,也為次日上市的LPG期權順利落地和運行打下了基礎。

上周五,根據當時LPG現貨市場供需實際情況,大商所確定并公布了LPG期貨掛牌基準價2600元/噸。同時,大商所對特殊時期的價格波動風險進行了充分預估,合理依據規則,將LPG期貨漲跌停板設為14%,確保市場流動性和促進價格發現。周末及周一開盤,境外能源市場又出現了大幅下跌行情,LPG期貨開盤后順勢下跌但依然在停板幅度內,保持了市場流動性。相關市場人士表示,首日交易設置14%的停板幅度,覆蓋了境外能化品種大幅波動的風險,為發現合理的價格水平提供了流動性空間,保障了期貨市場價格發現和避險功能的發揮。

“LPG期貨合約設計合理、貼近產業實際,確保了LPG期貨上市首日交投活躍和功能發揮!眳⑴c首日交易的馬森能源公司總經理林良杰對記者說。

從價格走勢看,LPG期貨首日5個合約均下跌,主力合約PG2011報2366元/噸,較2600元/噸的掛牌基準價下跌9%。上市首日就遇到大跌行情,市場各方卻并不意外!敖裉飕F貨市場不斷走低的價格與沙特CP價格大幅下調的預期帶動期貨價格下跌。在近日國際油價‘跌跌’不休的大背景下,市場預期沙特CP價格可能在明天大幅下調,4月沙特丙烷CP價格可能定于190美元/噸,較上個月的430美元/噸腰斬過半。華南地區燃料氣現貨價格進一步下挫,跌至2500元/噸的年內新低。今天期貨價格走勢比較符合上述預期!睎|證期貨大宗商品研究主管金曉說。

持同樣看法的還有馬森能源公司總經理林良杰!坝捎诮谌蚰茉词袌鍪原油價格戰及海外疫情擴散影響,市場預期偏悲觀,疊加周末現貨市場出現一定程度下跌,反應在期貨盤面上表現為大幅貼水,也體現出期貨價格信號的作用!彼麑τ浾呷缡钦f。

能化市場震蕩,期貨上市恰逢其時

據介紹,當下全球疫情蔓延引發擔憂,國內外能源化工市場震蕩,液化石油氣產業也不能“獨善其身”。我國是全球最大的LPG進口國和消費國,國內很多LPG企業面臨原油及產品價格波動風險,LPG期貨上市首日便得到產業鏈企業的關注和參與。

“近年來,LPG價格波動較為劇烈,對產業上下游企業產生了非常大的經營壓力。我們去年LPG進口總量474萬噸,企業具有極強避險需求!绷至冀鼙硎,目前亞太地區是全球最大的LPG消費地區,但是由于缺乏對沖工具,當前LPG貿易面臨經營手段單一、定價基礎薄弱等問題,在與國際能源供應商之間的博弈中缺乏底氣,此次大商所LPG期貨上市對中國能源市場及產業鏈相關企業具有戰略意義。

盡管是剛上市的新品種,但產業鏈企業對期貨工具并不陌生。馬森能源、浙江物產化工等企業已經參與到大商所化工期貨市場中,具有多年的期現結合業務經驗。以馬森能源公司為例,該公司已參與到聚丙烯等化工期貨市場進行套保交易。

“國內PDH產業發展迅速,作為PDH下游產品聚丙烯期貨已在大商所成功運行多年。本次LPG期貨上市后,將實現PDH裝置原料端與產品端價格風險的同步管理,有效提升企業風險管理水平!绷至冀苷f,相信在LPG期貨上市后,產業參與度有望迅速提升,“期現結合”將成為產業新常態。

摘得首單的中國石油國際事業有限公司相關業務負責人表示,由于產品運輸、倉儲的特殊性,LPG價格波動幅度相對其他產品更大。國外雖然有紙貨合約,但流動性相對較差。相對來說,LPG首日成交量比境外紙貨日成交高出很多,這是LPG期貨的明顯優勢之一。

記者了解到,LPG期貨首日順利上市、市場交投活躍,除了產業企業和投資者的參與外,做市商同樣功不可沒。實際上,這是大商所首次在期貨上市之初就引入做市商制度。在上市初期引入做市商,可以作為其他投資者的交易對手,先滿足對應的交易需求,再逐步匹配有交易需求的另外一方,從而提高市場流動性。

“五礦經易期貨風險子公司五礦產業金融作為大商所LPG期貨指定做市商之一,在首批上市的多個合約中進行做市工作,參與市場報價,積極提供流動性!蔽宓V經易期貨總經理張必珍介紹,從首日做市情況來看,做市商報價穩定、成交合理,市場各方參與積極,盤中買賣價格連續,很快形成了PG2011主力合約,成交量和價格穩定性都與很多成熟品種相似。

對于LPG衍生品服務實體企業避險,張必珍指出,LPG合約今日受到原油價格下跌影響低開,隨后走出一波上漲并維持在一定位置震蕩到收盤,這給予企業較好的機會參與避險。相信實體企業可以利用期貨避險平臺,進行有效的風險管理,提升企業風險管理能力和資金使用效率。

向實衍生,服務產業高質量發展

在疫情防控的特殊時期,大商所以云端上市的方式推出LPG期貨,具有特殊意義。作為原油的下游產品,LPG期貨、期權在當前國內外疫情防控、能化板塊震蕩的特定環境下,如何發揮功能、企業如何參與避險,成為市場熱議的話題。

“未來,由于原油走勢和國際疫情擴散仍有較大不確定性,這兩個因素能影響作為市場主要驅動力的進口價格。目前國際低位價格已較為充分的反映了3月以來疫情擴散和原油暴跌造成的利空影響!眹栋残牌谪分析師高明宇指出,未來待中東離岸價格企穩反彈、國內市場利空情緒釋放后,大商所上市的冬季旺季合約價格彈性和配置價值有望顯現,基差由正轉負的可能性較大。

相關采訪對象建議,在市場價格波動中,液化石油氣期貨、期權上市很好的彌補了國內相關衍生避險領域的空白,企業也應主動參與期貨、期權避險!霸诋斚,我們建議投資者關注近期LPG期貨價格波動的風險?紤]到現貨價格存在繼續向下的可能,建議生產企業積極利用LPG期貨工具進行套保來管理價格風險!苯饡哉f。

除已參與首日交易的產業企業外,很多企業正在積極關注并準備適時參與交易。中石化煉油銷售有限公司相關業務人員表示,公司正在積極準備,待時機成熟后參與LPG期貨交易。

“中國每年LPG需求量及進口量都很大,相信貿易及生產企業對于LPG保值會有較大需求,流動性會比較充分!敝袊蛧H事業有限公司相關業務負責人對記者說,此次大商所同時推出期貨與期貨期權合約,將為企業經營提供更加豐富的保值手段,相信隨著國內企業參與度的增加,未來會形成以大商所期貨價格為基準的實貨交易,進一步提升現貨市場效率、促進市場平穩運行,進而服務產業高質量發展。

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