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泓澄投資:疫情沖擊過后,哪些行業能重拾向上趨勢?

2020-02-14 16:58:21 來源:亞匯網 作者:亦嵐 打印 字號:  

  在度過疫情短時擾動沖擊后,投資者一方面緊盯疫情進展,另一方面也在關注市場下一步的方向選擇。未來疫情走勢對市場還會有怎樣的影響?市場調整中如何做好資產配置?股市的結構性機會中,哪些行業能持續向上?近期泓澄投資創始人兼投資總監張弢發表了如下觀點:

  1. 疫情最嚴重的情況可能已過去,我們更愿意選擇以樂觀態度來應對;

  2. 采取相對不敏感的態度去看待短期事件沖擊,可能更有利于取得較好結果;

  3. 中國已經開始找到新的中長期增長驅動力,就是消費與科技。

  疫情最嚴重的情況可能已經過去

  前期隨著新冠肺炎疫情擴散,包括A股在內的國內資本市場經歷了一個較為劇烈的震蕩期。身處當下,疫情未來走向如何依舊是投資者最關心的問題。

  “我們判斷疫情最嚴重的情況可能已經過去了,”弘澄投資張弢認為,就算疫情沒有過去,但對比以往其他類負面事件的影響,此次疫情可能不會是一個特別突出的不同演進的個例,“相對而言,我們覺得這個事情本身沒有那么嚴重。”

 

  之所以本次疫情對市場影響較大,一方面是因為此次國家是通過比較嚴厲的手段來管控疫情,這樣的措施是必要的;另一方面,由于目前互聯網信息傳播速度較快,疫情的動態變化對投資者的心理層面有較大影響。

  盡管疫情未來走勢仍不明確,但泓澄投資認為,現在很可能就是疫情最嚴重,并且可能開始向下走的一個階段。相對而言,“我們比較愿意選擇以樂觀態度來看待”。

  淡化短期事件沖擊,把握中長期投資機會

  疫情對投資的影響到底會是什么樣子的?沒有人能給出確定性的答案。

  如果從過往歷史經驗看,每一次負面消息沖擊的確會給股市帶來較大的階段性調整。無論是2015年的“8.11匯改”,還是2016年的“熔斷行情”,抑或是過去兩年中美貿易摩擦的打打停停。

  “在這些負面消息沖擊下,盡管大盤在慢慢地下臺階,但是通過專業機構投資者的主動管理,其實最終是能給投資人創造價值的。”張弢認為,投資者不要過度關注短期經濟事件的沖擊,相對來說應采取一種相對不那么敏感的態度去看待,這樣可能更有利于取得比較好的結果。

  如果將眼光放得更長遠一些看,以當前的風險溢價水平看,全社會的無風險收益率是越來越低,而股市的投資性價比卻越來越高。

  本次疫情對市場帶來了一次較大沖擊,短期股市出現比較大的調整。但股票的風險溢價水平又快接近于2018年底的水平,從這個維度上看,股市的投資吸引力又進一步提高了。

  “從一到兩年的中期維度看,我們特別積極建議大家去配置全A類資產,增配股市的。”張弢說。

  消費+科技,仍是未來結構性機會所在

  過去幾年A股市場,在經歷了金融去杠桿疊加中美貿易摩擦的階段性低點后,市場對未來中國經濟及市場走勢存在一定分歧。部分偏悲觀的看法認為,短周期雖然往上,但是中周期卻是在確定性往下。

泓澄投資認為,過去經濟中周期驅動力,例如地產或者工業鏈條的確是在逐步下臺階。但是同時更應看到的是,在這個過程之中,中國已經開始找到新的推動經濟中長期增長的驅動力。 

 

  未來中國經濟中長期驅動力主要有兩個方面:一個是消費,另一個就是科技。

  就消費領域看,無論是當前市場資源向國內消費的投入顯著加大,還是在同國外品牌比拼下本土消費企業綜合能力快速提升,以及90、00后等新消費群體崛起對中國品牌的認知自信等,邏輯上看,中國未來應該能在各個消費子行業中跑出全球最大市值梯隊的公司。

  從科技領域看,其所涉及的門類環節特別多,單就計算機行業看,過往大型機、小型機、個人電腦、桌面電腦時代,中國企業鳳毛麟角。而現在進入移動互聯網時代,以阿里巴巴、騰訊為代表的中國公司已經跟全球先進同行站在同一起跑線上。而在接下來5G、物聯網時代中,中國明顯處于領先地位。

  “我們有理由相信在下一代科技進步中,中國企業不但是要上一個臺階,而且很有可能會出現全球最大市值的科技行業公司,這是符合產業發展規律的。”張弢指出。

  展望更長遠,泓澄投資認為,中國過去及當前面臨的所遇到的問題困難,內部的因素往往大于外部的因素,關鍵是怎么樣去發揮內部自身的積極主動性。

  中國每一次經濟上臺階,都是充分挖掘內部的動力并形成了正循環實現的。未來中國自身內部活力的展現,將成為觀察中國經濟持續發展的最重要觀察點。

  過去一兩年,中國經濟雖然面臨貿易摩擦等外部擾動,但這期間我們國家在很多方面做了很多改革工作,這在未來幾年是有可能給我們帶來一個經濟的小繁榮,這也會有個股市的小繁榮。

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關鍵詞: 匯改 金融


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