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【年末說市】匯市:人民幣匯率2020年能穩住嗎?

2019-12-31 14:43:33 來源:亞匯網 作者:如霜 打印 字號:  

   2019年的最后幾天,人民幣美元匯率中間價創出4個月來新高,達到了6.9801,在寒冷的冬日呈現出繞“7”小幅震蕩加強的“暖意”。

   回看這一年,隨著中國對外開放步伐的加快,人民幣匯率在漲漲跌跌中,不僅影響著老百姓出國旅游、留學的錢袋子,還影響著不少企業跨境貿易、投資的決策。即將到來的2020年,人民幣匯率又將呈現怎樣的走勢?人民幣對美元:穩

   2019年,人民幣對美元匯率隨著國際經濟貿易關系的跌宕起伏大致經歷了“升值-貶值-再貶值-再升值”的過程,并最終圍繞“7”窄幅震蕩,趨于平穩。

   2019年截至12月27日,1美元對人民幣匯率中間價。藍線為8月8日,人民幣對美元中間價破“7”。

   今年前4個月,人民幣對美元匯率從6.85回升到6.74,升值幅度約1.6%。但5月份,因美國宣布向自中國進口的2000億美元商品加征關稅,在岸人民幣匯率兩周之內就從5月7日的6.76貶至6.91,貶值幅度約2.2%;離岸人民幣匯率也一度貶值至6.95。

   針對這種狀況,中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在上海舉行的陸家嘴論壇上指出,我國外匯市場的風險緩釋能力正在增強,境外投資者對配置人民幣資產的需求依然強烈。比如今年前5個月,境外投資者在我國銀行間債券市場凈買入債券5000億元,其中5月份凈買入1688億元。

   在此基礎上,潘功勝還表示,在國際經濟環境多變的背景下,中國推動人民幣資本項目雙向開放的步伐不會放緩,并將支持上海建設全球人民幣資產配置中心和風險管理中心。

   潘功勝的此番表態和數據,無疑讓市場收獲了信心,此后人民幣匯率開始日趨穩定,隨后兩個月持續保持在6.9左右。

   然而,8月初風云突變。由于再次受到中美貿易摩擦影響,在岸和離岸人民幣對美元匯率十年來首次雙雙“破7”,并于9月初一度分別貶值至7.18和7.19。

   為了緩解短期貶值壓力,繼續穩定預期和市場情緒,中國人民銀行開始加強逆周期因子調節力度。逆周期因子調節,是央行用以保持匯率穩定的宏觀審慎政策工具。在這個政策工具的影響下,出現異動的匯率市場會因為央行和報價行溝通的雙向增加而趨于恢復穩定。

   同時,人民銀行還通過取消境外機構合格投資者投資額度限制、放寬外資金融機構準入條件等措施進一步擴大金融對外開放。也就是說,外國投資者買人民幣資產沒有限制了,購買也更方便了,所以人民幣的需求變多,在供給平穩的情況下,外匯價格將會上漲。

   “雙管齊下”之后,效果顯著,人民幣對美元匯率開始穩定。10月以來,國際貿易關系日趨緩和,人民幣匯率于11月初重回7關口,隨后圍繞7窄幅雙向波動。

   “今年人民幣對美元匯率‘破7’屬于情理之中,意料之外。但這次‘意外’并未引發跨境資本的劇烈波動,說明人民幣匯率市場形成機制正在不斷完善,人民幣匯率的彈性在不斷增強!鄙虾X斀洿髮W“中國宏觀經濟形勢分析與預測”課題組表示。

   人民幣對其它貨幣:漲跌隨市

   人民幣對美元匯率“穩了”,其它貨幣呢?

   先看英鎊。12月13日,英國大選投票結果顯示,保守黨大獲全勝,英國將大概率脫歐,并將很大可能于明年1月結束三年多的政治動蕩。這一結果對英國的經濟基本面來說是利好,因此,英鎊對主要貨幣都立即出現了跳漲,其中就包括人民幣。今年10月中旬以來,人民幣對英鎊跌幅超10%。截至目前,人民幣對英鎊已跌至2016年英國脫歐公投前水平。

   2019年截至12月27日,1英鎊對人民幣匯率中間價。藍線之后階段顯示,人民幣對英鎊跌幅超10%。

   多數華爾街分析機構認為,英鎊已成為今年表現最好的世界主要貨幣之一。英鎊的強勁“漲”勢是否會持續到明年?多數機構分析者認為,英國脫歐明朗化,市場不確定性減弱,投資者對利好的預期增強,明年英鎊對世界主要貨幣將依舊保持強勁升值趨勢。

   再看歐元,全年來看,人民幣對歐元匯率整體走強,保持升值態勢。期間,人民幣對歐元匯率有過三次小幅貶值:兩次受中美貿易摩擦間接影響,一次受英國脫歐定局影響,之后繼續回歸升值通道。

   2019年截至12月27日,1歐元對人民幣匯率中間價。

   摩根斯坦利策略分析師認為,歐元對世界主要貨幣都呈現貶值態勢主要受歐元區經濟體量最大的國家——德國的經濟基本面的影響。不過,該分析師指出,有跡象表明,歐洲經濟整體開始回暖,因此明年開始人民幣對歐元匯率或將小幅貶值。

   最后看日元,今年人民幣對日元在年初和年末都呈現升值趨勢,年中因中美貿易摩擦有過兩次小幅貶值,整體保持平穩。從世界經濟格局和中日兩國經貿關系看,機構分析師們都預測,明年人民幣對日元將依舊保持雙向波動。

   2019年截至12月27日,100日元對人民幣匯率中間價。2020:人民幣對美元匯率或大概率上漲

   雖然英鎊、歐元、日元等皆為主要國際儲備貨幣,但在國際貿易結算中,美元的地位依然不可替代。所以2020年的人民幣匯率變化趨勢,依然還是要觀察美元。

   從短期看,人民幣對美元匯率的波動主要取決于美元走勢、國際貿易關系,以及中國經濟形勢。

   “首先是美元指數,其強弱表現是人民幣匯率調整的外部壓力來源!鄙县斦n題組指出。受美國國內工業產出、零售銷售等多項數據不佳等因素的影響,2020年美國經濟下行壓力加大,美元指數走弱概率上升。因此,人民幣對美元匯率升值的概率也將上升。

   在美元指數之外,中美兩國的貨幣政策也會對匯率產生較大影響。復旦大學泛海國際金融學院學術訪問教授魏尚進認為,在美國經濟走向放緩通道的情況下,明年美聯儲有可能重新進入降息通道。因此,中美利率差距或將重新擴大,這不僅將提升人民幣資產的吸引力,還會促使人民幣對美元匯率大概率上漲。

   接著是國際貿易關系。中國銀行研究院中國經濟金融研究課題組指出,雖然中美貿易摩擦依然存在一定的不確定性,但當前第一階段協議已經達成,這讓“不確定性中”多了更多“肯定性”。

   國際貿易關系的“肯定性”變多,全球金融資本會更加看好中國。特別在全球負利率資產持續擴容的背景下,人民幣資產相對美元資產的收益率上升,因此中國對全球金融資本的吸引力也在上升,境外投資者開始持續增加持有中國境內金融資產。此外,中國還于今年取消了QFII和RQFII投資額度限制,更多金融開放政策逐步落地,這既加速了國際金融資本的流入,又促使人民幣匯率市場形成機制進一步完善。在此情況下,人民幣升值也就水到渠成了。

   最后看中國國內經濟形勢。11月份國民經濟運行穩中有進,工業、服務業、社會消費品零售總額、投資的增幅都穩步上升,經濟向好信號明顯。渣打銀行甚至預測,2020年,中國將繼續保持6%以上的GDP增速!拔覀冋J為,當前的財政政策、汽車銷售和庫存周期將在2020年對中國的經濟增長起到積極的拉動作用!痹蜚y行大中華及北亞首席經濟師丁爽預測。這樣的經濟形勢,無疑將為人民幣匯率保持穩定提供堅實的后盾。

   總的來看,在內外部預期都向好的背景下,多數市場機構預測,2020年,人民幣匯率和外匯儲備將穩定在一個可以支撐中國經濟穩定向好發展的合理區間。

   2019年我國外匯儲備變化

   “雖然利好消息不斷,但依然要看到其中的風險!鄙县斦n題組指出,央行應繼續持有充足的外匯儲備,同時積累市場經驗,儲備足夠的政策工具,為人民幣匯率的穩定提供支撐。

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